疫情之下，影視公司的悲喜并不“同頻”。2020年Q1財報季里有人在寒冬里面臨退市，也有人已經在行業洗牌里找到“救生圈”。

4月中旬，各類影視公司紛紛發布Q1業績預告。據不完全統計，截止寫稿時間，一共17家影視公司發布業績預告，數據里分野迅速出現：光線傳媒、北京文化、華誼兄弟等傳統電影巨頭業績下滑或虧損(院線股具體文章：停業84天，電影院進入“生死時速”)，完美影視、芒果超媒、華錄百納、華策影視等傳統影視巨頭卻預計業績上升。

寒冬下的“絕地求生”，總有人率先跑出“毒圈”。可以看出的是，疫情之下，院線停擺洗牌，電影公司們Q1業績受到嚴重影響，除了光線傳媒因為《新世界》等電視劇收入、電影衍生等收入保持了盈利，其他電影公司處境都并不樂觀。

出乎意料的是電視劇公司，除去完美世界、芒果超媒兩家擁有“外掛”(游戲業務、芒果TV)的公司，華錄百納、華策影視也因為Q1硬廣投放、電視、電影等確認收入維持了盈利。

2020年至今超過5000家影視公司注銷，行業內風聲鶴唳，洗牌的過程總是伴隨著消亡與淘汰，生存下去的人則能看到新的世界。

虧損、下滑、瀕臨退市，沒有“救生圈”的電影公司們

今年疫情下的Q1，最大的意義或許是進一步凸顯了影視行業具備的脆弱性。不管是電影市場停擺影院陷入絕境、電影公司業績虧損擴大，還是劇組停拍電視劇公司們減產、業績下滑，觀望那些暫時安全的玩家，所有人都意識到，必須給自己準備好一個“救生圈”。

電影公司里能說的故事并不多，以院線業務為主要支撐的萬達電影、金逸影視等受大環境影響，處在虧損狀態。在院線恢復正常營業之前，院線巨頭們很難脫離困境。而以電影業務為主要核心的光線傳媒、華誼兄弟等，則各有各的憂慮。

財報顯示，光線傳媒2019年全年營收達到28.29億，同比增長89.70%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為9.48億元，同比下降31%。

這樣看，光線傳媒似乎處在增收不增利的狀態，但實際上是由于2018年光線傳媒賣出新麗傳媒創造了22億投資收益，導致2019年凈利潤怎么看都相形失色。2019年光線傳媒扣除非經常損益后凈利潤達到8.7億，同比增漲404%，數據已經相當喜人。

值得注意的是，光線傳媒財報中顯示，旗下彩條屋2019年凈利潤達到1.12億元。這部分利潤來自與聯營企業的投資收益。如對可可豆動畫投資收益達到1.04億、十月文化達到2839萬等。

光線傳媒的最大憂慮或許是2020年電影市場何時恢復正常運轉，這個憂慮相對其他面臨破產和退市的公司而言顯得有些矯情，但卻不能忽視。據了解，2020年光線傳媒預計上映電影達到13部，除了此前撤檔的《八佰》、IP動畫《姜子牙》《妙先生》，還包括張藝謀執導的《堅如磐石》，落落執導的《如果聲音不記得》，馬思純、黃景瑜主演的《蕎麥瘋長》，許光漢主演的《你的婚禮》等項目。

而光線傳媒預計制作播出的電影、電視劇項目累計達到65部，電影項目包括備受期待的《大魚海棠2》《西游記之大圣鬧天宮》《三體》(新)等，電視劇則有《春日宴》《深海里的星星》《時擦》等小說IP項目。

顯然，影視行業的停擺與延遲，對光線傳媒而言打亂了2020年作品輸出節奏，如何減少劇組停工或拍攝延遲帶來的成本損失、行業何時能夠恢復正常，這也是所有暫時安全的影視公司們迫切需要答案的問題。

相對而言，處境更加艱難的是華誼兄弟、北京文化等虧損公司。華誼兄弟的困境從2018年逐步加大，從娛樂圈稅務風波造成的崩壞到2019年負債消息、《八佰》的撤檔，傳統巨頭進入了一個“兵敗如山倒”的局面。數據顯示，從2018年至今，華誼連續虧損，累計虧損52億，而2020年華誼如若仍舊處在虧損狀態，就面臨退市風險。

今年Q1，華誼兄弟虧損達到1.38億-1.43億，虧損較去年擴大。虧損的原因是因為影視業務與實景娛樂業務等的下滑。這個打擊始料未及，電影公司里華誼兄弟并非是沒有遠見的公司，從2009看華誼宣布“去電影化”策略，2014年策略正式實施，在電影業務之外開啟影視劇、品牌授權、實景娛樂、互聯網娛樂等業務——通俗理解而言，華誼在走一條“迪士尼之路”——試圖在電影收入之外找到更多的選擇。

這在當時電影市場飛速發展的背景下來看似乎并不完全理智，但是放在現在回望，華誼似乎已經感覺到了電影行業的脆弱性，僅憑電影票房收入的營收結構不夠健康，理論上華誼在為自己打造更多的“救生圈”。

可是事情出乎意料，一方面，國內實景娛樂市場并不成熟，從光線、博納、萬達到長城影視等，實景娛樂落地者寥寥，華誼一度是行業少有的獲利者，2014年到2017年華誼實景娛樂利潤率達到100%，但是2018年開始，該項目由于投資成本、運轉周期等，利率下滑。中國主題公園研究院披露的數據顯示，截至去年8月，中國內地共有主題公園339座，其中25%虧損，22%持平，53%盈利。

另一方面，疫情之下電影行業與文旅行業同時停擺，國內本就不算成熟的實景娛樂市場更加蕭條。華誼Q1電影業務與實景娛樂業務大幅下降，“救生圈”并沒有起到作用，甚至在公司虧損的局面下，高額的運營成本或許還將成為寒冬中的負累。

北京文化的“爆款制造機”光環也在黯然失色，2019年北京文化凈利潤虧損24億，《流浪地球》沒有拯救北京文化，公司被子公司的商譽集體弄得疲憊不堪(世紀伙伴、星河文化累計計提減值13.7億-14.7億)，加上爆款缺失，北京文化的業績顯得岌岌可危。

2020年Q1北京文化虧損2000萬-3000萬，北京文化《封神三部曲》《沐浴之神》《749局》《你好，李煥英》等電影準備上映，但是市場尚未好轉，爆款能否順利誕生并且救贖北京文化，還是未知。

游戲業務、視頻網站收入并行，逆勢上行的電視劇公司們

相對而言，電視劇公司們的“救生圈”就扎實得多。在影視市場上常年保持盈利狀態的完美世界與芒果超媒就是典型的成功案例。

2020年Q1完美世界預計凈利潤達到5.85億-6.35億，較去年同期增加20.38%-30.66%，這個成績放在影視市場足睥睨群雄。而完美世界凈利潤的迅猛增加，是由于游戲業務的快速增長。

數據顯示，疫情期間，受益于《誅仙》《完美世界》《神雕俠侶2》《新笑傲江湖》等手游，《CS：GO》《誅仙》等端游，游戲業務凈利潤較去年同期上漲60%-70%。伽馬數據顯示，2020年春節期間，游戲市場規模達到47.7億元，同比增長32.9%，TOP10移動游戲流水增長遠超去年同期，除頭部游戲外，20-60名的游戲流水同比增長超過100%。如《新笑傲江湖》2019年年底上線，上線首月流水達到4億。

游戲業務成為完美世界寒冬中的壓艙石。同時，2020年Q1完美世界的影視業務表現也不差，參與出品的校園甜寵劇《冰糖燉雪梨》在疫情期間熱播。除此之外，2020年完美世界已經公布了相當的內容儲備，包括《暴風眼》《怪你過分美麗》《義無反顧》《不婚女王》等劇集，以及綜藝《未知的餐桌》。在游戲業務的護航下，完美世界的影視業務顯得十分從容。

同樣，常年業績數據優秀的還有芒果超媒，2019年芒果超媒營業收入達到125億，歸屬公司凈利潤11.57億，其中芒果TV實現營業收入81.09億，同比增長44.63%，廣告業務、會員業務、運營商業務均實現較快增長，其中會員業務增幅超過100%。

2020年Q1芒果超媒業績達到4.3億-4.9億，同比增長2.89%-17.24%。而增長的原因是由于疫情期間芒果TV會員數與會員收入的大幅提升。疫情之下，芒果TV是難得持續保持爆款內容產出的平臺之一，從甜寵爆款劇《錦衣之下》(非獨播)《下一站是幸福》到垂類綜藝《朋友請聽好》《婚前21天》《我們的樂隊》等，芒果TV展現出了豐富的內容儲備，并且在持續收割流量。

并非所有的視頻網站平臺都能在這次疫情中實現增長，也并非所有的視頻網站都能為母體公司起到“救生圈”的作用，行業內已經感知到芒果TV開啟了一條獨特的竄升之路，視頻網站市場或將在2020年出現新的格局。

而傳統的電視劇公司，也在2020年Q1展現了比預期中更好的業績。如華策影視Q1盈利超過1億，這歸功于《錦繡南歌》《拾光里的我們》《完美關系》等電視劇，《紫羅蘭永恒花園外傳：永遠與自動手記人偶》《名偵探柯南：紺青之拳》等電影的收入確認，以及藝人經紀、音樂版權、廣告、游戲授權等衍生業務收入。

顯然，Q1大部分收入是由于影視業務的收入周期而形成的，其中《完美關系》屬于疫情中熱播劇集之一，藝恩數據顯示，該劇累計播放量達到35.6億。

華錄百納、捷成股份等公司也實現了盈利，在疫情中安全過冬。慈文傳媒、唐德影視等出現虧損，除去唐德影視受《巴清傳》影響處在“保殼之戰”的危急關頭，大部分電視劇公司受疫情影響出現業績浮動，但尚未達到絕境，隨著產業逐漸復蘇，劇組恢復正常運作，大部分影視公司或許迎來新的生機。

2020年的Q2已經開始了，雖然電影市場還處在“冰封期”，影視劇組們經歷洗牌，影視產業上下游都在面臨考驗，但是陰霾總會散去，各類市場都將逐步迎來爆發期。不管行業洗牌是內部主動還是外部推動，經歷過洗牌，才能迎來新的時代。